7月开始，上市银行进入现金分红季，密集向投资者“派红包”。根据Choice数据，在42家上市银行中，共有40家公布分红方案，总分红金额（含已实施、待实施）达到5848亿元，创历史新高；股息率也保持高位，不少银行股息率超5%。截至7月17日，已有34家银行已派发现金红利，剩余6家银行将在本周内派发现金红利。

虽然近期银行在城投、房地产方面的风险敞口引发市场关注，但市场多数观点认为目前风险可控，银行未来分红率下降的可能性较低。

预计本周内派息完毕

银行分红季本周将进入尾声。目前在40家决定实施分红的银行中，仅剩余6家银行尚未分红。分别为长沙银行、重庆银行、中信银行、浦发银行、光大银行、农业银行，拟分红金额合计1025亿元，均预计在本周内实施完毕。

从时间来看，6月～7月银行分红最为密集。今年6月，共有17家城商行、股份行率先完成分红；7月国有大行也加入战队，共有19家银行完成分红或即将完成分红。

从规模上看，分红的“主力军”仍是国有大行。工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行以及邮储银行分红或拟分红金额分别为1082亿元、973亿元、778亿元、683亿元、277亿元、256亿元，合计4049亿元，占总分红比例约70%。其中工商银行出手最“豪”，分红金额高达1082亿元，在所有银行中位居榜首，且成为唯一一家分红超千亿的银行。

股份行紧随其后，9家银行合计分红或拟分红金额为1307亿元。其中，招商银行、兴业银行、中信银行稳居股份行分红规模前三，分别为438亿元、247亿元、161亿元。

相较于国有行、股份行大手笔分红，城农商行则呈现“冰火两重天”的态势，分化显著。一方面，部分热门城市城商行分红规模较大，甚至赶超股份行。例如，北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行分红均超50亿，分别为66亿元、57亿元、76亿元、55亿元；另一方面，也有部分银行现金分红金额低于5亿元，如瑞丰银行、张家港行、江阴银行、无锡银行等。

值得注意的是，虽然在现金分红规模上有所参差，但此次银行现金分红比例普遍较高。此次实施分红的40家银行中，36家现金分红比例在20%以上，仅有4家银行分红比例不足20%。其中，国有大行分红率全部超30%。有业内人士告诉记者，近几年来国有大行的分红率基本都维持在30%以上，部分股份行、城商行也将分红率30%写入公司章程，一方面是因为考虑到股东回报、长期价值增长等多方面因素，另一方面也是银行自身对未来经营具备信心。

24家银行股息率超5%

在大手笔的银行分红背后，银行的股息率也维持高位。股息率是指公司在过去一年里支付给股东的现金股息总额与买入时股票成交价格之间的比值，是衡量股票投资收益的一个重要指标。

以上月底（6月30日）收盘价计算，所有计划发放股息的上市银行平均股息率达到5.4%，而六大行的平均股息率为6.1%，较平均水平更高。

24家银行股息率超5%。其中，最高的是浙商银行，股息率达到8.17%；兴业银行、华夏银行、江苏银行、上海银行紧随其后，股息率均超7%。此外，还有10家银行股息率在6%～7%间，9家银行股息率在5%～6%间。

值得注意的是，随着近年来股息率保持高位、银行理财利率逐渐下行，有不少市场投资者认为“买理财不如买银行股”。

目前大多银行理财收益率确实低于上述股息率。根据普益标准数据，截至2023年二季度末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现管）、封闭式固收类理财产品近3个月年化收益率的平均水平分别为4.17%、5.38%。去年由于债市波动影响，理财收益率也跌至低位。中国银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》显示，去年各月理财产品平均收益率仅为2.09%。

不过有业内分析人士对记者表示，两者并不属于同风险级别的投资产品，很难放在一起进行比较。银行理财产品虽然近期经历多次净值波动，但其底层资产通常为债券，相对风险可控；银行股本身仍属于股票性质，具有高波动性，风险更大。“投资者应该综合考量自身的风险承受能力，在购买银行股前也应全面了解银行的基本面情况，不能盲目入坑。”

未来分红率会否下降

值得注意的是，近期部分市场人士担心，城投地产风险将导致银行盈利能力承压，资本压力下银行分红将下降。

例如高盛在7月初发布研报，其中，给予工商银行、兴业银行、农业银行、交通银行和华夏银行五家银行下调为“卖出”；对中国银行、招商银行和南京银行中性评级；并对邮储银行、宁波银行、平安银行和建设银行“买入”评级。

事实上，目前银行在经营层面确实面临一定挑战，净息差处于低位。国家金融监督管理总局发布的数据显示，2022年商业银行净息差呈逐季下降之势，年末净息差为1.91%，同比下降17个基点；2023年一季度净息差仅为1.74%，较2022年四季度下降0.17个百分点，再创历史新低。

不过大多机构仍对银行后市呈乐观态度。浙商证券在研报中测算指出，涉政业务风险暴露对上市银行ROE影响有限。同时，未来地产风险对银行盈利的额外影响有限。从新生成压力来看，以“地产十六条”为代表的政策，使得银行可以“以时间换空间”，平滑风险暴露速度，争取化解时间。从拨备厚度来看，当前上市银行地产不良率约在4.11%，预计拨备已较为充足。

“从政府债务率角度看，中国政府的资产负债率低于主要发达国家。”海通证券非银金融行业首席分析师孙婷在研报中指出，自2000年起，中国政府资产负债率并未像英国、美国出现明显跳升，而是维持在20%附近的低位。同时，各行业风险处置循序渐进，风险逐步暴露而实际风险降低。

浙商证券首席银行业分析师梁凤洁也持类似观点，她指出未来银行股的分红水平下降概率低。中短期来看，当前国有行、优质银行股的资本水平充足，可支撑投放；长期来看，预计信贷增速将回落，盈利内生平衡有望逐步实现。

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